我以为抱团是一个结果，关于债券投资来说，抱团的背后是更好的活动性，更稳定的估值。认可的机构越多，就意味着二级市场成交越容易转手，估值也相应越稳定。

　　2021年10月银行理财完成净值化转型，由于此前用本钱法估值，银行理财可能也不太在意产品估值的动摇，但净值化转型后就以市值法估值，在思索估值动摇的状况下，银行理财也会更偏好市场认可度高的区域，债券估值愈加稳定。

　　此外，地产销售萎缩，中央政府卖地收入降落，弱区域的偿债压力变大，抱团之外的区域，机构的认可度短期很难明显改观。