我们对地产债参与的比拟少，相比地产债，我们更偏好实体制造业的行业龙头。一方面，阅历2015年那一波棚改货币化去库存之后，三、四、五线城市居民的住宅购房需求降低。但是实践上项目完整散布在一、二线城市的地产公司不多，普通来说地产公司在三、四、五线都有较多项目，将来这些区域的销售可能存在大幅下滑风险。

　　另一方面，地产债的性价比不如城投债。在2021年10月份央行解释出台后，市场以为民营地产的政策底曾经呈现，不过迟迟没有传导到民营地产发债主体上。随着民营房企不时暴雷，特别是去年大量违约，市场对民营地产偿债意愿不肯定性的担忧进步，金融机构的自信心很难重新拾起，当前的融资渠道尚未恢复。基于此，可能很多民营房企思索展期等方式处理债务兑付问题，特别是假如曾经有相似做法呈现且没有遭到什么惩罚的状况下，展期等可能会加剧。

　　因而我以为假如大家想要参与地产债，首先要判别本人产品的特性、负债端的稳定性能否合适，假如是私募基金或者自营，或许能够在较低的价钱买入来博弈回收率，但普通资管产品负债端的稳定性较低，参与的难度比拟大。

　　目前民营地产债的风险可能还没有完整释放完，假设后续再呈现超预期的展期或违约，成交价钱就会进一步降落，假如产品自身不能接受动摇带来的损失，那么还是尽量慎重一些。